Podsumowanie tygodnia

W Stanach Zjednoczonych FED obniżył stopę procentową o wartość 0.25% do zakresu 4.0% - 4.25%.  Przewodniczący Powell uzasadnił decyzję komitetu utrzymującą się inflacją i schłodzeniem amerykańskiego rynku pracy. Decydenci wskazują na kolejne dwa cięcia oraz  zakres do końca roku pomiędzy 3.5% - 3.75%.

FED spodziewa się lepszej koniunktury w swoich najnowszych prognozach gospodarczych. Podniesiono oczekiwany wzrost PKB na lata 2026 - 2027 do poziomu 1.8% i 1.9%. Stopa bezrobocia powinna utrzymać się na poziomie 4.5%. 

Powell podkreślił ponownie, że w jego ocenie negatywny scenariusz dla gospodarki może mieć podłoże stagflacyjne. Jeśli inflacja będzie utrzymywać się na podwyższonym poziomie, a sytuacja na rynku pracy ulegnie głębszej korekcie. Jest to wariant skrajny, nie oczekiwany.

Sporo danych istotnych dla rynku walutowego. W poniedziałek polska sprzedaż detaliczna, wtorek stopa bezrobocia oraz wskaźniki PMI dla usług i przemysłu w Eurolandzie.  Koniec tygodnia zdominują dane z gospodarki amerykańskiej. 

Preferowany przez FED wskaźnik PCE, a także odczyt PKB za II kwartał 2025 roku. Konsensus analityczny wskazuje zmniejszoną dynamikę kwartalną -0.1% i wzrost 3.3% w ujęciu rocznym. Dane nie powinny zaskoczyć, a zmienność na rynku powinna pozostać ograniczona.

Rynek wycenia dwie kolejne obniżki stopy procentowej w Stanach Zjednoczonych. Oczekiwania inflacyjne w latach 2026 - 2028 oscylują na średnim poziomie ~ 2.6%. Realne stopy procentowe będą niskie ale ciągle dodatnie.

PLN

Złoty umacniał się początkiem tygodnia szczególnie do dolara. Kurs spadł poniżej poziomu 3.58 najniżej od 2017 roku. Notowania do euro pozostają stabilne w okolicy 4.25, a zmienność niska. Kurs EUR/USD przebił poziom 1.19

Środowa decyzja FED o zmianie poziomu stopy procentowej nie wpłynęła bezpośrednio na naszą walutę w dniu jej ogłoszenia. Osłabienie przyszło pod koniec tygodnia i dotyczyło szerszego rynku.

Kurs pary EUR/USD po szybkim podejściu pod 1.19 dokonał sporej korekty zamykając się w okolicy 1.17

W naszej ocenie PLN w najbliższym kwartale pozostanie stabilny choć jego zmienność może nieco wzrosnąć. Pierwsze cięcia stóp procentowych i kierunek zmian wyznaczony przez Radę Polityki Pieniężnej będzie decydujący. Dodatni poziom realnych stóp procentowych powinien działać stabilizująco.

Zwracamy uwagę na niepewne otoczenie geopolityczne jako negatywny czynnik zewnętrzny dla prognozy.

 Stopy procentowe w USA